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A Braskem protocolou um pedido de recuperação extrajudicial. O objetivo é reestruturar uma dívida financeira expressiva. O valor renegociado atinge quase R$ 6 bilhões. Consequentemente, o mercado financeiro reagiu de forma muito imediata. A medida visa garantir a continuidade das operações da empresa. Além disso, busca preservar o pagamento aos fornecedores essenciais. O anúncio ocorreu após o fim do prazo de proteção legal. Esse prazo de 90 dias impedia cobranças judiciais e execuções. Contudo, a situação financeira da companhia permanece bastante delicada. Por outro lado, a recuperação extrajudicial oferece uma saída controlada. Isso evita a paralisação abrupta das atividades industriais diárias. Em suma, a petroquímica tenta ganhar fôlego financeiro no mercado.
A Braskem enfrenta hoje um cenário corporativo muito desafiador. Primeiramente, a crise atual da Braskem não é um fato isolado. De fato, ela resulta de dois fatores econômicos e operacionais principais. O mais grave deles é o desastre ambiental em Maceió. A mineração de sal-gema provocou o afundamento do solo alagoano. Consequentemente, ao menos cinco bairros precisaram ser totalmente desocupados rapidamente. Esse passivo ambiental gerou custos bilionários e contínuos para o caixa. Além disso, a empresa ainda arca com indenizações e pesadas reparações.
Por outro lado, o cenário macroeconômico global também é desfavorável. O setor petroquímico global passa por um ciclo prolongado de baixa. Os preços dos produtos caíram drasticamente no mercado internacional atual. Adicionalmente, as margens de lucro estão cada vez mais apertadas. Portanto, a combinação desses dois cenários negativos foi praticamente fatal. A Braskem viu seu caixa ser severamente consumido nos últimos meses. Dessa forma, a reestruturação das contas tornou-se a única alternativa viável. Os custos imprevisíveis do desastre em Alagoas continuam pesando no balanço.
Contudo, a direção executiva da empresa tenta blindar a operação diária. Em contrapartida, a pressão dos credores aumentou expressivamente nos últimos trimestres. Assim, a necessidade vital de um grande acordo tornou-se urgente. A reação do mercado financeiro foi imediata e extremamente dura. A Braskem sofreu a maior queda do Ibovespa no dia do anúncio. As ações despencaram cerca de 6,5% na bolsa de valores brasileira. Consequentemente, a empresa teve uma despedida amarga do principal índice. Afinal, pelas regras da B3, empresas em recuperação são imediatamente excluídas.
Além disso, a perda de valor de mercado da petroquímica é assustadora. Em 2021, a gigante companhia chegou a valer mais de R$ 70 bilhões. Hoje, entretanto, a companhia terminou o pregão valendo pouco mais de R$ 3 bilhões. Portanto, a destruição de valor para o acionista foi verdadeiramente gigantesca. Por outro lado, o peso da ação no índice paulista era pequeno. Por isso, a exclusão não puxou o Ibovespa inteiro para baixo. Na verdade, o índice de mercado até fechou em leve alta. Contudo, o impacto reputacional para a marca corporativa é inegável.
Em suma, os investidores experientes já esperavam por essa medida drástica. Mesmo assim, o sentimento geral no mercado foi de frustração total. A companhia agora precisa reconquistar rapidamente a confiança do mercado. Muitas pessoas confundem os termos jurídicos disponíveis para empresas em crise. Primeiramente, é crucial entender por que a Braskem escolheu a via extrajudicial. Na recuperação judicial tradicional, a empresa perde grande parte de sua autonomia. Além disso, o processo jurídico tramita publicamente na justiça por vários anos. Consequentemente, a imagem da companhia sofre um desgaste ainda maior perante clientes.
Por outro lado, a recuperação extrajudicial é um acordo privado e prévio. A empresa negocia os débitos diretamente com um grupo específico de credores. Posteriormente, após firmar o acordo, ela apenas pede a homologação do juiz. Portanto, trata-se de um processo consideravelmente mais rápido e menos burocrático. Em suma, essa escolha estratégica protege os fornecedores essenciais da Braskem. Os contratos operacionais vigentes não são afetados por essa grande reestruturação. Contudo, o sucesso da medida depende do apoio da maioria dos credores. Felizmente, para a petroquímica, esse apoio inicial já foi amplamente conquistado. Assim, a fábrica continua operando e produzindo sem risco de paralisação imediata.
O pedido da Braskem já nasceu com um forte apoio financeiro relevante. Credores que representam 39,6% da dívida total já assinaram o plano. Isso supera com folga o piso legal de um terço exigido por lei. Dessa forma, a companhia possui um caminho jurídico mais seguro pela frente. A dívida está altamente concentrada em grandes investidores institucionais internacionais. Cerca de dois terços estão alocados em títulos de dívida emitidos lá fora. Além disso, o restante do valor está com bancos, através de cartas de crédito. Por outro lado, a exposição de bancos brasileiros é considerada bastante pequena. Instituições globais como Santander e Citibank concentram o grande crédito operacional.
Portanto, a dívida não é focada primariamente no crédito bancário doméstico. O plano oficial pede um período de estabilidade para suspender cobranças legais. Consequentemente, os próximos vencimentos financeiros seriam empurrados para o futuro. Os pesados juros também poderiam ser adiados em vez de pagos à vista. Isso, certamente, alivia consideravelmente o caixa da empresa no curto prazo. Em contrapartida, os acionistas principais assumiram importantes e novos compromissos. Eles avaliarão novos aportes de capital caso as metas não sejam atingidas. A Braskem tenta estruturar, com muito esforço, uma saída viável e sustentável.
A recente mudança no controle da empresa também é um fator crucial. A gestora IG4 assumiu recentemente o controle da companhia, junto com a Petrobras. Eles substituíram definitivamente a Nova Honor, que é a antiga Odebrecht. Consequentemente, a nova direção tem o grande desafio de executar esse plano. Além disso, o acordo firmado abre porta para futuras conversões de dívidas. Parte do montante devido pode virar participação acionária um pouco mais adiante. Contudo, isso dependerá estritamente do desempenho financeiro real dos próximos anos. Por enquanto, a prioridade máxima imediata é a aprovação judicial do pedido.
Por fim, a Braskem precisa equilibrar rapidamente suas pesadas obrigações financeiras. O mercado financeiro continuará monitorando de perto cada pequeno movimento da empresa. Em suma, a reestruturação da dívida é apenas o primeiro grande passo. O caminho para a desejada estabilidade total será longo, árduo e complexo. O trágico desastre em Maceió deixará cicatrizes extremamente profundas na história corporativa. A Braskem luta, agora, com todas as forças para garantir o seu próprio futuro.
